Нормально, только артефактов сжатия, на которые указывал st1kn0r, многовато. Конечную панораму ты, конечно, сохраняешь на максимальное качество, а вот как снимаешь скриншоты, из которых её делаешь мне не совсем понятно.
В JPEG нет ничего плохого, сайт все скрины хранит в JPEG, тут вопрос сжатия. Fraps делает скрины с большой долей сжатия и настроить это никак в нём нельзя. Поэтому как делаю я: я снимаю всегда в PNG (если фрапс) и потом конвертирую в JPEG другой прогой на 100% качество.